Будущее IPO: итоги обсуждения доклада Банка России
В январе 2025 г. Банк России представил доклад «Информационная прозрачность на рынке ценных бумаг: эмитенты и условия первичного размещения их акций» для общественных консультаций.
В течение полугода ЦБ собирал комментарии от участников рынка (Практика рынков капитала ДГП также направила Банку России свое мнение по докладу) и на этой неделе опубликовал Отчет об итогах публичного обсуждения.
В Отчете ЦБ отметил следующие ключевые направления изменений в регулировании:
Проспект ценных бумаг
Резюме проспекта ценных бумаг должно стать кратким документом с ключевой информацией, понятным, в том числе, для неквалифицированного инвестора. Это в целом отражает практику, сложившуюся на ключевых зарубежных рынках ценных бумаг.
Проспект ценных бумаг должен будет содержать не только оценку прошлого периода, но также включать в себя прогнозы (планы) в отношении будущего эмитента. При этом, информация, распространяемая эмитентом иным образом (например, в виде маркетинговых материалов) должна соответствовать указанной в проспекте.
Проспект ценных бумаг должен будет подписываться профессиональным участником рынка ценных бумаг, привлекаемым для его подготовки, в целях подтверждения достоверности информации, содержащейся в проспекте.
Годовой отчет эмитента и аналитические отчеты
Структура и содержание годового отчета эмитента должны быть информативны для инвесторов. В целом, здесь повторяется тренд на облегчение восприятия информации, заданный Банком России в отношении проспекта ценных бумаг.
Для листинга акций эмитентам будет необходимо раскрыть не менее двух аналитических отчетов, содержащих рыночную оценку акций эмитента. ЦБ определит минимальные требования к содержанию таких аналитических отчетов.
Раскрытие информации об аллокации, lock-up и механизмах стабилизации
Планируется закрепить требование к эмитентам о раскрытии принципов аллокации до начала публичного размещения и по его итогам.
Будет установлена обязанность эмитента включать в проспект ценных бумаг описание и механизм стабилизации, а также раскрывать результаты стабилизационных действий.
В регулировании будет закреплена обязанность эмитента раскрывать информацию о lock-up.
ЦБ совместно с участниками рынка и СРО планирует разработать модельную документацию по отдельным аспектам IPO, первоочередными среди которых могут стать условия lock-up и механизмы стабилизации.
Мы ожидаем, что нововведения будут закреплены в законодательстве в ближайшее время.
RUS
